美联储如期再降息25个基点：未来降息步伐或放缓

经济观察报记者 胡艳明

美联储在11月7日的议息会议中宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.50%至4.75%之间。此次降息符合市场预期，也在历史性的美国大选结束后的第二天进行。市场人士对本次降息是否是美联储今年最后一次降息提出了疑问。

美联储在9月首次降息50个基点后，本次选择降息25个基点，显示出其对降息步伐的克制。市场分析认为，美联储未来降息的步伐可能放缓。

威灵顿投资副总裁、固定收益投资组合经理郁嘉言表示，本次议息会议声明较9月改动较小，美联储重申了“致力于实现充分就业”的目标，同时删除了“更加有信心通胀水平会可持续地达到目标”的表述，暗示了对经济前景的不确定性的担忧。

平安证券首席经济学家钟正生分析，美联储本次坚持降息25个基点，一是由于近期的就业和通胀数据虽然走好，但并未抵消前期降温的进展；二是为了尽量保持政策惯性；三是近期市场利率的自发走高，进一步赋予美联储降息的空间。

对于未来美联储的政策节奏，市场分歧不大，但对2025年的降息空间和节奏存在分歧。招商证券首席宏观分析师张静静认为，未来降息大概率将放缓，并给出了三点重要变化。

申万宏源首席经济学家赵伟则认为，美联储降息可能呈现为“75个基点+75个基点”的节奏，75个基点在今年，这就意味着12月的确具备暂停降息的可能性，而另一个75个基点在明年，综合明年基本面通胀压力、特朗普政策落地，可能降息节奏更偏“后置”。

郁嘉言指出，美国政府换届带来的各种政策不确定性会带来相当程度的扰动，这些改变可能会加剧国内乃至全球的供需不平衡，阻断脆弱的通胀缓和进程，并且抬高美国的自然利率以及非加速通胀失业率，从而压缩未来降息的空间。

市场人士普遍认为，美联储在下一阶段或将保持审慎且灵活的政策态度，以应对经济活动和通胀超预期的风险。这也意味着过去一段时间基于通胀逐渐趋缓、流动性加速放松的市场定价逻辑可能发生逆转，大类资产的表现会因此呈现更多的分化和波动，需要市场投资者密切关注。